方正证券-三角防务-300775-大锻件细分龙头景气向上募投翻开DCF生长空间
发表时间：2024-01-19 02:43:52 来源：视频新闻
：定锻件安排形状，而锻件安排形状直接影响终究产品的力学功能。关于三角防务现在的商业形式，或可简略了解成台积电的晶圆代工形式，中心优势体现在铸造进程的工艺操控。一起，先发优势+杰出工艺+高端机型安定配套，利于继续强化公司与下流主机厂联络，强者恒强，长时间存续性较为杰出。募投项目利于强化优势、补偿。”
1.中心观念：近十年公司安定配套我国高端航空范畴，是包含要害结构件与发动机盘件在内的，各类大型模锻件供货商。
2.公司根本的产品可分为大型固定翼飞机机身结构件、起落架体系结构件、直升机结构件、发动机和燃气轮机盘类件等几类，具有配套范畴等级高、配套部位难度大、配套产品体系全等归纳优势特征。
5.公司人均创收及人均创利近年来增加明显（2016-19年人均创收由106.14万元上升到209.51万元，人均创利由17.48万元上升到65.59万元），处于我国航空机身结构件制作业前列。
6.咱们着重，公司当时的中心竞赛壁垒并不在于设备，在于锻件成型中对各种工艺参数的操控。
7.铸造是一种工艺，设备仅是根底，铸造不单单是为了取得需求的形状尺度，也是改进锻件安排和进步功能的要害环节，即铸造工艺决议锻件安排形状，而锻件安排形状直接影响终究产品的力学功能。
8.关于三角防务现在的商业形式，或可简略了解成台积电的晶圆代工形式，中心优势体现在铸造进程的工艺操控。
9.一起，先发优势+杰出工艺+高端机型安定配套，利于继续强化公司与下流主机厂联络，强者恒强，长时间存续性较为杰出。
11.补齐推动体系制作短板、扩展高端结构件事务规划、拓宽航空锻件产业链价值，构成咱们看好公司比肩全球航空结构件龙头SPR的前瞻判别。
12.中短期获益于稳格式下的配备放量及直升机双流水结构开辟，长时间看，募投项目（航空发动机产能扩建+高端机加产业链纵深+弥补先进工艺蒙皮制作增加极）具有潜在高增加点。
13.出资评级及估值：公司深耕于高端航空结构件出产，具有厚实的铸造工艺技术及安定客户联络优势，估计随我国高端航空放量及大飞机开展的脚步加速，航空锻件营收有望继续增加；长时间看，募投项目的逐步落地有利于延伸公司产业链，拓宽公司运营事物的规划，为公司业绩供给新的增加点，生长可期。
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